دانلود پایان نامه : سود مندی سود تقسیمی در تبین بازدهی سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

دانلود متن کامل پایان نامه مقطع کارشناسی ارشد رشته حسابداری

گرایش :حسابداری

عنوان : سود مندی سود تقسیمی در تبین  بازدهی سهام  در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

دانشگاه آزاد اسلامی

واحد اراک

دانشکده مدیریت گروه حسابداری

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد

 گرایش: حسابداری

عنوان:

سود مندی سود تقسیمی در تبین  بازدهی سهام  در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

استاد راهنما :

دکتر مجید زنجیردار

استاد مشاور:

دکتر غلامعلی حاجی

زمستان 1389

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده پایان نامه درج نمی شود(در فایل دانلودی نام نویسنده موجود است)تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)فهرست مطالبچکیده................................................................................................................ 1مقدمه................................................................................................................. 2فصل اول: کلیات تحقیق1 -1)مقدمه........................................................................................................ 62-1(بیان مسئله................................................................................................... 73-1 ( اهمیت وضرورت انجام تحقیق.................................................................... 84- 1( اهداف تحقیق........................................................................................... 95-1) چار چوب نظری تحقیق.............................................................................. 106-1)مدل تحقیق وشیوه اندازه گیری متغیرها......................................................... 117-1) فرضیه های تحقیق...................................................................................... 138-1) تعریف واژه ها واصطلاحات تحقیق.............................................................. 14 فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق 1-2)مقدمه........................................................................................................ 212-2)محدودیت ها وعوامل موثر بر سیاست های تقسیم سود.................................. 211-2-2)وضعیت نقدینگی.................................................................................... 211-2-2) د سترسی شرکت ها به بازار های پول وسرمایه.......................................... 213-2-2)محدودیت های قرار دادهای استقراض...................................................... 224-2-2)محدودیت های قانونی............................................................................ 235-2-2)سود آوری و فرصت های سرمایه گذاری................................................. 236-2-2)مالیات................................................................................................... 237 -2-2)نیاز سهامداران....................................................................................... 233-2)دلایل پرداخت سود سهام............................................................................. 244-2)روشهای پرداخت سود سهام......................................................................... 251-4-2)پرداخت سود سهام به صورت وجه نقد...................................................... 252-4-2)سود سهمی............................................................................................. 265-2)شیوه پرداخت سود سهام در ایران.................................................................. 266-2)سیاست های متداول تقسیم سود................................................................... 281-6-2 )نسبت سود تقسیمی ثابت........................................................................ 282-6-2)پرداخت سود ثابت.................................................................................. 283-6-2)پرداخت منظم سود ثابت بعلاوه یک مبلغ اضافی....................................... 297-2)نظریه های مختلف درباره سیاست پرداخت سود سهام .................................... 298-2)مکاتب فکری در مورد تقسیم سود............................................................... 301-8-2)نظریه ارتباط سیاست های تقسیم سود با قیمت سهام................................... 312-8-2)فرضیه نامربوطی سود سهام ـ فرضیه مودیلیانی و میلر ................................. 449 -2)فرضیه علامت دهی  سود سهام.................................................................... 4710-2)بازده....................................................................................................... 481-10-2)انواع بازده......................................................................................... 491-1-10-2)بازده کمی....................................................................................... 492-1-10-2 ) بازده کیفی.................................................................................... 532-10-2) نرخ بازده مورد انتظار ونرخ بازده واقعی................................................ 541-2-10-2)نرخ بازده مورد انتظار....................................................................... 552-2-10-2)نرخ بازده واقعی سهام (روش اول )................................................... 563-2-10-2)نرخ بازده واقعی سهام (روش دوم )................................................... 5611-2)بازده وریسک مجموعه اوراق بهادار ( پرتفوی ).......................................... 5912-2) ارزش اطلا عات حسابداری از دیدگاه سرمایه گذاران................................. 6013-2) الگوی قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای وبازده مورد انتظار .................. 6014-2) بررسی تجربیات گذشته............................................................................ 621-14-2)تحقیقات خارجی.................................................................................. 621-1-14-2) تحقیقات لینتنر................................................................................ 632-1-14-2)تحقیق علامت‌دهی با سودهای تقسیمی ............................................. 653-1-14-2 )خلاصه تحقیق چون ـ چیاچنگ، پراوین کومار، کا. سیوارا ماکریشنان. 702-14-2) تحقیقات داخلی................................................................................... 741-2-14-2) تحقیقات دکتر علی جهانخانی و محسن صمد زاده............................. 742-2-14-2) تحقیقات دکتر ایرج نو روش وکوروش امانی.................................... 753-2-14-2) دکتر نقی بهرام فر وتحقیقات کاوه مهرانی......................................... 76فصل سوم: روش اجرای تحقیق3 -1) مقدمه....................................................................................................... 822-3 )روش تحقیق.............................................................................................. 82

3-3 )جامعه مطالعاتی.......................................................................................... 83

4-3) قلمرو تحقیق.............................................................................................. 84

1-4-3) قلمرو  مکانی تحقیق............................................................................... 84

 2-4-3 قلمرو زمانی تحقیق................................................................................. 84

3-4-3 )قلمرو موضوعی تحقیق........................................................................... 84

5-3) روش های جمع آوری اطلاعات.................................................................. 84

6-3) روش تجزیه و تحلیل  اطلاعات................................................................... 85

1-6-3( تحلیل همبستگی پیرسون و رگرسیون ساده خطی..................................... 85

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داه ها1-4) مقدمه....................................................................................................... 912-4 ) شاخص های توصیفی متغیرها..................................................................... 913-4) روش آزمون فرضیه ها ی تحقیق.................................................................. 934-4 ) تجزیه و تحلیل فرضیه های تحقیق............................................................... 941-4-4) بررسی فرض نرمال بودن متغیرها............................................................. 952-4- 4 )خلاصه تجزیه وتحلیل ها به تفکیک هرفرضیه.......................................... 961-2-4-4)تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی اول............................................. 962-2-4-4)تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی دوم........................................... 1003  -2-4-4)تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی سوم ......................................... 111فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات1-5 )مقدمه........................................................................................................ 1272-5 )ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها طبق شرایط متغیرها .......................... 1271-2-5)نتایج فرضیه اصلی اول ............................................................................ 1282-2-5)نتایج فرضیه اصلی دوم ............................................................................ 1283-2-5)نتایج فرضیه اصلی سوم ........................................................................... 1293-5) نتیجه گیری کلی تحقیق ............................................................................. 1314-5) پیشنهادها .................................................................................................. 1311-4-5) پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش ..................................... 1322-4-5) پیشنهادهایی  برای پژوهش های آتی ...................................................... 1325-5 )محدودیت های تحقیق ............................................................................... 133فهرست نمودار ها و جداول  نگار 1-4 : شاخص های توصیف کننده متغیرها تحقیق ، شاص های مرکزی ، ........ 92شاخص های پراکندگی و شاخص های شکل توزیع (statistics)نگاره 2-4 : آزمون کالموگراف – اسمیرنوف (k-s) ........................................... 95نگاره شماره ( 3-4) : ضریب همبستگی ، ضریب تعیین.......................................... 96، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین – واتسوننگاره شماره (4-4) : تحلیل واریانس رگرسیون (ANOVA) .............................. 97نگاره شماره (5-4): ضرایب معادله رگرسیون(coefficients)............................ 98بین سود سال آتی و بازده سهامنمودار شماره (6-4) : آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون ....................... 99نمودار شماره (7-4) : خط و معادله رگرسیون بین سود سال................................... 99آتی (Et+1) بازده سهام Rtنگاره شماره (8-4) : ضریب همبستگی ، ضریب تعیین ،......................................... 101ضریب تعیین تعدیل شده وآزمون دوربین واتسون بین دو متغیر سود سال آتی و بازده سهامنگاره شماره (9-4) : تحلیل واریانس رگرسیون (ANOVA) .............................. 102نگاره شماره ( 10-4) : ضرایب معادله رگراسیون (Coefficients) .................... 103بین سود سال اتی و بازده سهامنمودار شماره (11-4) : آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون .................... 104نمودار شماره (12-4) : خط و معادله رگرسیون بین سود سال آتی.......................... 105(Et+1) و بازده سهام (Rt)نگاره شماره (13-4) : ضریب همبستگی ، ضریب تعیین ، ضریب تعیین تعدیل........ 106شده و آزمون دوربین واتسون بین دو متغیر سود سال آتی و بازده سهامنگاره شماره (14-4) : تحلیل واریانس رگرسیون (ANOVA)............................ 107بین سود سال آتی و بازده سهامنگاره شماره (15-4) : ضرایب معادله رگرسیون (coefficients) ...................... 108بین سود سال آتی و بازده سهامنمودار شماره ( 16-4) : آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون ................... 109نمودار شماره (17-4) : خط و معادله رگرسیون بین سود سال آتی.......................... 110(Et+1) و بازده سهام (Rt)نگاره شماره (18-4) : خلاصه یافته های حاصل از بررسی دو فرضیه........................ 111فرعی الف و ب و فرضیه اصلی اولنگاره شماره ( 19-4) : ضریب همبستگی ، ضریب تعیین ، ضریب تعیین.................. 112تعدیل شده و آزمون دوربین واتسون بین دو متغیر سود سال آتی و بازده سهامنگاره شماره (20-4) : تحلیل واریانس رگرسیون.................................................. 113(ANOVA) بین سود سال آتی و بازده سهامنگاره شماره (21-4) : ضرایب معادله رگرسیون.................................................... 114(coefficients) بین سود سال آتی و بازده سهامنمودار شماره (22-4) : آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون..................... 115نمودار شماره( 23-4) : خط و معادله رگرسیون بین سود سال آتی و بازده سهام ...... 116نگاره شماره ( 24-4) : ضریب همبستگی ، ضریب تعیین ، ضریب تعیین ................. 117تعدیل شده و آزمون دوربین واتسون بین دو متغیر سود سال آتی و بازده سهامنگاره شماره (25-4) : تحلیل واریانس رگرسیون (ANOVA) ........................... 118نگاره شماره (26-4) : ضرایب معادله رگرسیون (coefficients)....................... 119بین سود سال آتی و بازده سهامنمودار شماره (27-4) : آزمون نرمال بودن خطاهای ............................................. 120معادله رگرسیون بین سود سال آتی و بازده سهامنمودار شماره ( 28-4) : خط و معادله رگرسیون بین سود سال آتی و بازده سهام...... 121نگاره شماره (29-4) : خلاصه یافته های حاصل از بررسی دو فرضیه فرعی ج  و د.... 122نگاره شماره (30-4) : برازش رگرسیون چند گانه از متغیرهای تحقیق..................... 123نگاره شماره (31-4) : خلاصه یافته های رگرسیون چند گانه به روش Enter ........ 124شکل 2-1 ـ عایدات ، سرمایه گذاری و منابع مالی جدید...................................... 36جدول 2-1 مراحل محاسبه تا پرداخت سود سهام................................................... 37 چکیده:سود یکی از اقلام مهم واصلی صورتهای  مالی است که در نوشته های مختلف کاربرد های متفاوتی دارد.معمولاً سود به عنوان مبنایی برای محاسبه مالیات ،عاملی برای تدوین سیاست پرداخت سود تقسیمی، راهنمایی برای سرمایه گذاران وتصمیم گیری وعاملی برای پیش بینی به تصور در می آید .یکی ازکار بردهای اصلی سود استفاده از آن به عنوان ابزاری برای پیش بینی است که افراد را در امر پیش بینی سودهای و رویدادهای اقتصادی آینده یاری میدهد . در واقع ثابت شده است که سودهای تقسیمی منتج از سود های گذشته  را میتوان برای پیش بینی سود های آتی بکار گرفت  . همچنین با توجه به مفهوم سود حسابداری در بیانیه شماره یک هیات استاندارد های حسابداری مالی فرض شده که سود حسابداری معیار خوبی برای ارزیابی عملکرد واحد تجاری است و می تواند برای پیش بینی  گر دش آتی نقدی مورد استفاده قرار گیرد . دیگر صاحبنظران فرض می کنند که سود های تقسیمی از لحالظ کلی ، اطلاعاتی مر بوط در مدلهای تصمیم گیری سرمایه گذاران و اعتار دهندگان محسوب می شود .  این پژوهش با در نظر گرفتن محتوای اطلاعاتی سودتقسیمی برای ارزیابی بازدهی  شر کتهای پذیر فته شده در بورس اوراق بهادار تهرا ن در بین سالهای 1383-1387 و بیان رابطه بین سود تقسیمی  و مقدار آن به عنوان  متغیرها ی مستقل و بازدهی سهام به عنوان متغیر وابسته را مورد بررسی قرار میدهد.ا بتد ا متغیر های پژوهش مورد شناسائی قرار گرفته و جهت تجزیه و تحلیل اطلاعات، از داده های بدست آمده از نرم افزار ره آورد نوین و تدبیر پرداز، برای محاسبه متغیر های  پژوهش ،از نرم افزار Excel استفاده شده است. این داده ها جهت آزمون فرضیه ها توسط نرم افزارSPSS   به کمک    آماره- های توصیفی و استنباطی نظیر تحلیل همبستگی، مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتند. از تحقیق نتایج زیر حاصل شده است:نتایج فرضیه اصلی اول:  به این نتیجه رسیدیم که ضریب همبستگی مثبت ، بین دو متغیر سود سال آتی و بازده سهام در بازار سرمایه ایران  وجود دارد و مقدار آن353/0 است ؛که این ضریب همبستگی به  میزان تقریباًمتوسط بوده و در واقع    متغیر های یاد شده نمی توانند به صورت مستقل عمل کنند و با توجه به ضریب تعیین تعدیل شده به دست آمده که مقدار آن 118/0 می باشد، نشان می دهد که 8/11% از تغییرات بازده سهام به سود سال آتی وابسته است و بقیه آن مربوط به متغیر هایی می باشد که در این پژوهش در نظر گرفته نشده است.نتایج فرضیه اصلی دوم: به این نتیجه رسیدیم که ضریب همبستگی مثبت در شرکت های پرداخت کننده سود، بین دو متغیر سود سال آتی و بازده سهام در بازار سرمایه ایران  وجود دارد و مقدار آن402/0 است ؛که این ضریب همبستگی به میزان نسبتاً متوسط بوده و در واقع    متغیر های یاد شده ،  نمی توانند به  صورت مستقل عمل کنند و با توجه به ضریب تعیین تعدیل شده به مقدار 156/0، نشان   می دهد   که 6/15% از تغییرات بازده سهام به سود سال آتی وابسته است و بقیه آن مربوط به متغیر هایی   می باشد که در این پژوهش در نظر گرفته نشده است.نتایج فرضیه اصلی سوم:  به این نتیجه رسیدیم که ضریب همبستگی مثبت در شرکت هائی که سود بیشتری پرداخت می کنند بین دو متغیر سود سال آتی و بازده سهام در بازار سرمایه ایران  وجود دارد و   مقدار آن410/0 است. ؛که این ضریب همبستگی به میزان نسبتاً متوسط بوده و در واقع متغیر های یا د  شده نمی توانند به صورت مستقل عمل کنند و با توجه به ضریب تعیین تعدیل شده به دست آمده که مقدار آن 160/0   می باشد، نشان می دهد که تنها 16% از تغییرات بازده سهام به سود سال آتی وابسته است و بقیه آن مربوط به متغیر هایی می باشد که در این پژوهش در نظر گرفته نشده است . لذا نتایج این  تحقیق با نتایج تحقیفات آقای لینتر در سال 1936 وآقای والتر در سال 1973 که بیان میکنند رابطه مثبتی بین سود سال آتی وتغیرات سود سال جاری وجود دارد و با فرضیه علامت دهی سود مطابقت و سازگاری دارد، همچنین با نتایج حاصل از تحقیقات و با مستندات ارائه شده در چارچوب نظری تحقیق و ادبیات مالی در تضادنمیباشد. مقدمه:موضوع سیاست تقسیم سود همواره به عنوان یکی از بحث انگیز ترین مباحث علم مالیه مطر ح  بوده است   به طوری که علاقه اقتصاد دانان قرن حاضر وبش از  پنج ده اخیر را به خود معطوف کرده و موضوع       الگو های نظری جامع وبررسیهای تجربی بوده است . تقسیم سود از دو جنبه مهم قابل بحث است  ، از یک نظر تقسیم سود عاملی اثر گذار بر سرمایه گذاری های پیش روی شرکتهاست ، هر قدر سود  بیشتری  تقسیم گردد ، منابع داخلی شرکت ، به منظور اجرای پروژه های سرمایه گذاری ، کمتر خواهد شد و نیاز به منابع خارج از شرکت بیشتر می شود که این عامل می تواند برقیمت سهام شرکتها در آینده تاثیر داشته باشد . از این ر و مدیران ( با هدف حداکثر کردن ثروت سهامداران ) هموار ه باید بین علایق  مختلف سهامداران   تعادلی بر قرار نمایند ، تا هم  فرصتهای سود آور سرمایه گذاری را از دست نداده باشند  وهم  سود  نقدی مورد نیاز برخی از سهامداران را بپر دازند. بنابر این تصمیمات تقسیم سود که از سوی مدیران شرکتها اتخاذ می شود بسار  حساس و با  اهمیت   است ، از سوی  دیگر  واحدهای انتفاعی  می توانند سود خالص سالانه خود را به مصرف پرداخت سود سهام به سهامداران برساند  ویا وجوه آنرا برای مقاسد دیگر نظیر بازپرداخت بدهی ها و یا تامین مالی سرمایه گذاری های  جدید مورد استفاده قرار دهند . پرداخت سود سهام به صاحبان سهام عادی یکی از راههایی  است که شرکت می تواند  بدان وسیله مستقیماً بر ثروت سهامداران اثر بگذارد ، به این دلیل موضوع پرداخت سود  و میزا ن سود تقسیمی یکی از علایق سهامدارا ن فعلی و سرمایه گذاران آتی می باشد  .  مهمترین  دلیل مطالعه حاضر کمک  به سرمایه گذاران  ، مدیران  وفعا لان بازا ر سرمایه  در سوق دادن سرمایه ها ومنابع مالی در شرکتهای که بازدهی بهتری ازاین منابع حاصل میکنند ، می باشد . این پژوهش از نوع پژوهش های کاربردی بوده و بر مبنای روش و ماهیت در  طبقه بندی  تحقیقات   همبستگی  قرار می گیرد و با استفاده از رگرسیون ساده و چند متغیره  به بررسی میزان رابطۀ همبستگی بین سود تقسیمی و بازدهی سهام  پرداخته است. . یافته های پژوهش حاضر ادعا دارد که  رابطه بین سود تقسیمی و بازدهی سهام  در شرکتهای پذیرفته شده در بورس ارواق بهادار تهران در بین سالهای  1387-1383  بصورت خطی بوده و همبستگی بیشتری بین  این دو در شرکتهایی که سود تقسیم می کنند  وجود دارد . همچنین همبستگی بین سود تقسیمی  وبازدهی سهام درشرکتهای که سود بیشتری تقسیم می کنند،  بیشتر  می باشد.   نتایج این تحقیق با نتایج تحقیفات آقای لینتر در سال 1936 وآقای والتر در سال 1973 که بیان می کنند رابطه مثبتی بین سود سال آتی وتغیرات سود سال جاری وجود دارد و با فرضیه علامت دهی سود مطابقت و سازگاری دارد، همچنین با نتایج حاصل از نتایج تحقیقات آقایان چون چنا چنگ وپراوین کومار که شواهدی رابرای فرضیه علامت دهی سود تقسیمی ارائه دادند و به این نتیجه رسیدند که همبستگی  مثبتی بین تغیرات سود تقسیمی جاری و سود های آتی وبازده حقوق صاحبان سهام در شرکتهای بورس نیویورک در بین سالهای 1974 تا 1979 وجود دارد ، مطابقت دارد  وبا مستندات ارائه شده در چارچوب نظری تحقیق و ادبیات مالی در تضاد نمی باشد.1)مقدمهبا توسعه و گسترش تجارت جهانی ،بهره گیری از فرصت ها و رویاروئی با تنگناها و چالش های اقتصادی و دستیابی به رشد پایدار اقتصادی اهمیت یافته و رشد سرمایه گذاری،تولید و هدایت نقدینگی عامه مردم به بخش های مولداقتصادی ،از ارکان اساسی تحقق این موارد ،محسوب شده است . دراین راستا ،بورس اوراق بهادار ،به عنوان یکی از مراکز مهم و حساس اقتصادی ،با جذب و هدایت صحیح سرمایه گذاری و نقدینگی قشر های مختلف جامعه ،نقش به سزائی در توسعه پایدار اقتصادی ایفامیکند . وهدایت صحیح منابع در این بازار به توسعه و افشاء به موقع اطلاعات بستگی دارد.سرمایه گذاران بالقوه در سهام شرکت ها از عمده ترین استفاده کنندگان اطلاعات در بورس، هستند. این گروه معمولاًاطلاعات مورد نیاز خود را از طریق بازار سرمایه  به دست می آورند.تصمیم گیری سرمایه گذاران بالقوه اساساًبه خرید سهام شرکت مربوط می شود.سهامداران و سرمایه گذاران برای ارزیابی شرکت ها از فاکتور های مختلفی استفاده می نمایند که از آن جمله  سود هر سهم EPS) ( و سود تقسیمی (DPS) می باشد که تغییرات آنها می تواند اطلاعاتی درباره وضعیت عملکرد شرکت در حال و آینده بدهد .ادبیات تحقیق وسیعی در خصوص سود های تقسیمی و نقش اطلاع رسانی آنها به بازار تحت عنوان فرضیه محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی وجود داردو این که آیا مدیران  ازسود های تقسیمی به عنوان ابزار های علامت دهی در خصوص وضعیت آتی شرکت های خویش استفاده می کنند؟ .اغلب تفاسیر و آزمون های فرضیه محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی به بررسی این موضوع  پرداخته است که آیا تغییرات سود تقسیمی  می تواند اطلاعاتی در خصوص تغییرات سود های آتی واحد تجاری ارائه دهد ؟در این تحقیق نیز ما در راستای فرضیه محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی به بررسی محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی در باره سود آتی واحد تجاری می پردازیم.در فصل اول پس از بیان مسئله تحقیق، تاریخچه موضوع تحقیق را مورد بررسی قرار می دهیم؛ سپس تعریف موضوع تحقیق را بیان نموده و در ادامه به بیان اهمیت و ضرورت تحقیق می پردازیم. همچنین اهداف تحقیق را در قالب اهداف کلی و ویژه بیان می کنیم. چارچوب نظری تحقیق که بنیان اصلی طرح سئوال و موضوع تحقیق بوده است، در این فصل آورده شده  و در ادامه  به فرضیه های تحقیق و مدل تحلیلی نیز اشاره شده است.2-1(بیان مسئله سود سهام[1] بازده ای است که سهامداران عادی برای سرمایه ای که به شرکت تزریق کرده اند از شرکت دریافت می کنند . هر شرکت که  به طور جاری سود سهام پرداخت نکند آن را دوباره در شرکت سرمایه گذاری می کند تا ایجاد منفعت کند به این طریق توانائی شرکت برای پرداخت سود سهام در آینده افزایش می یابد. .فرضیه محتوای اطلاعاتی یا علامت دهی[2] بیان می کند که میزان سود سهام از دید سهامداران به معانی مختلفی تفسیر می شود چنانچه هر گاه سود سهام بیش از میزان مورد انتظار آنان باشد سرمایه گذاران آن را نشانه پیش بینی بهتر سود از طرف مدیریت و افق آینده روشن شرکت  میدانند . در حالی که کاهش سود سهام پیش بینی سود ضعیف را برای سرمایه گذاران به همراه دارد. آغاز پرداخت سود سهام توسط یک شرکت و یا افزایش قابل توجه سود سهام توسط یک واحد تجاری می تواند تفاسیر متفاوتی از دید سهامداران مختلف داشته باشد . این احتمال وجود دارد که سرمایه گذاران وجه نقدناشی ازپرداخت سود سهام را به همان میزان افزایش در ارزش سهام خود ترجیح دهند . این امر دلایل متفاوتی می تواند داشته باشد از جمله این که سود سهام در آمد با ثباتی برای سهامداران فراهم  می آورد به طوری که می توانند بر اساس آن هزینه ها ی زندگی خود را تنظیم کنند و یا پرداخت سود سهام باعث کاهش عدم اطمینان سهامداران نسبت به دریافت بازده سرمایه شان می شود و یا همانطور که در فرضیه علامت دهی عنوان شد افزایش میزان سود سهام از دید سرمایه گذاران نشانه افزایش توان سود آوری آتی شرکت بوده و به عنوان یک خبر خوب مبنی بر روشن بودن افق آینده شرکت از دید مدیریت تفسیر می شود . بنابر این به نظر می رسد اگر شرکتی در زمینه تقسیم سود تصمیمی اتخاذ کند، آن دسته از سرمایه گذاران که سلیقه آنها هماهنگ با سیاست تقسیم سود شرکت است این عمل را به عنوان یک خبر خوب تلقی می کنند و اقدام به خرید سهام کرده و تا زمانی که این سیاست تغییر نکند سهامدار شرکت باقی می مانند . بنابراین افزایش در میزان پرداخت سود سهام نسبت به  سود سهام سنوات قبل می تواند به عنوان یک خبر خوب غیر منتظره برای سهامداران دارای محتوای اطلاعاتی باشد و منجر به عکس العمل سرمایه گذاران در برابر این پدیده گردد.از طرفی برخی از سرمایه گذاران ممکن است افزایش سود سهام را نشانه در دست نبودن فرصت های سرمایه گذاری و رشد و توسعه شرکت و یا عدم استفاده شرکت از این فرصت ها دانسته و در نتیجه افزایش سود سهام علامت مثبتی از دید آنها نیست . این دسته احتمالاًاقدام به فروش سهام این شرکت ها خواهند کرد . به عبارتی نوع تصمیم شرکت در توزیع سود یا عدم توزیع آن می تواند در حجم معاملات سهام شرکت و ساختار سهامداران آن موثر باشد .این تحقیق مدرک و مستند تازه ای بر فرضیه محتوای اطلاعاتی سود سهام میباشد وبه بررسی  رابطه بین بازده سهام سال جاری و سود های آتی برای شرکت هائی که سود سهام پرداخت می کنند در مقایسه با شرکت هائی که سود سهام پرداخت  نمی کنند می پردازد  . سئوالات  اساسی که در این تحقیق مطرح شده است  عبارت  است از اینکه  که آیا سود تقسیمی سهام اطلاعات مربوطی درباره  سود های آتی واحد تجاری ارائه می دهد ؟ آیا مقدار سود تقسیمی برمیزان محتوای اطلاعاتی آن درباره سودهای آتی تاثیر می گذارد ؟تعداد صفحه : 160قیمت : 14000تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود پایان نامه به شما نشان داده می شود

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت :        09309714541 (فقط پیامک)        info@arshadha.ir

در صورتی که مشکلی با پرداخت آنلاین دارید می توانید مبلغ مورد نظر برای هر فایل را کارت به کارت کرده و فایل درخواستی و اطلاعات واریز را به ایمیل ما ارسال کنید تا فایل را از طریق ایمیل دریافت کنید.

--  -- --

مطالب مشابه را هم ببینید

فایل مورد نظر خودتان را پیدا نکردید ؟ نگران نباشید . این صفحه را نبندید ! سایت ما حاوی حجم عظیمی از پایان نامه های دانشگاهی است. مطالب مشابه را هم ببینید. برای یافتن فایل مورد نظر کافیست از قسمت جستجو استفاده کنید. یا از منوی بالای سایت رشته مورد نظر خود را انتخاب کنید و همه فایل های رشته خودتان را ببینید